阿里效應來年彰顯金蝶重踏長期升軌

快將邁向年結，mini storage港股入市氣氛漸靜，應是部署來年投資的適當時刻，亦可選一些櫥窗點綴股作為短博，其中業績已見復甦及股價剛展反彈的股份應屬首選，而從事中國電子業務類的股份亦屬不俗考慮之列。金蝶（0268）已打入行業復甦股份之列，股價在第三季至第四季初表現不俗，不過其後步入較深調整，近期則靠與阿里巴巴集團的合作協議作出強勁反彈，正好是股價重踏上升軌度的動力，加上旗下附屬公司在第三季業績表現亦確認復甦勢頭，且又可能成為基金年尾櫥窗點綴股份對象，在在都為金蝶值博率加分。隨�中國宏觀經濟形勢及國內外競爭環境變化，將促使內地企業加快轉型升級步伐，提升整體競爭力，企業內、企業間協同將逐步擴大。社交網路、移動互聯網、及雲計算3大新興技術和傳統IT服務融合，將成新一輪企業資訊化驅動力，「雲管理」正為企業管理帶來創新性變革，金蝶是這新興行業的生產專才，上半年已成功轉虧為盈，第三季勢頭亦見持續，本身已打下良好反彈根基。3季業績確認復甦金蝶主業研發及銷售中小企業ERP軟件，近兩年都處防守期，經去年削減約20%員工數量後，規模精簡已見成效，之前集團較依靠外部渠道進行軟件銷售，令成本難減，最新則已將銷售網點大減近半至62個，另再將人手大大減省，如今終可取得較大成果，上半年銷售成本按年減近31%，淨利潤率較去年同期增28.2%，期內營業額按年降4.5%至約7.45億元（人民幣．下同），成功由去年同期虧損2.1億元轉盈861萬元，成為重要轉捩點。其後，全資附屬金蝶中國亦已公布首3季業績，期內營業收入按年跌2.1%至10.7億元，但淨利潤1,596.3萬元，相比上年同期虧損2.86億元大大改善，由於這是集團主要附屬，故可為整個集團提供盈利復甦元素。上周四，金蝶宣布與阿里巴巴共同推出針對內地電子商務企業的財務管理軟件，這項合作大大鞏固金蝶在行業的龍頭專業地位。金蝶表示，內地電商高速發展，商務部也提出2015年實現電商交易超過18萬億元，但很多從事O2O（由網上到網下）的電商企業迷你倉上運營中心、生產廠家、倉庫和實體店不在同一個地方，對管理帶來困難，為金蝶提供發展商機。事實上，今年「雙十一」網購熱潮前，淘寶亦邀請金蝶旗下電商財務軟件，進駐賣家服務平台，藉此為淘寶旗下的100萬家企業客戶服務，金蝶及時推出專業電商財務管理軟件幫助企業了解網店情況，目前已有很多電商選用金蝶的電商財務管理軟件，相信阿里效應應可在明年大大發揮。金蝶業務回春，應可重獲基金熱捧，例如富達基金就一路追貨，在9月19日便以2.36港元增持490萬股，令持股增至6.18%，另摩通、The Capital Group及鄧普頓3大基金亦一直持貨未退。集團按年盈利表現相信是基金捉路的重要所依，2005至2010年間，金蝶盈利按年遞增，由7,200萬元增至2.72億元，複合增長率高達30%。不過，從2011年開始，盈利又踏入周期回落，到去年更因業務結構重組而錄1.4億元虧損，股價亦由5.3港元高位打落深淵。金蝶透過不斷優化業務結構提升盈利能力，並實現長期可持續性增長，已成為雲管理領航者，引領行業重新注入想像力。去年8月，金蝶已連續第八年被IDC評為中國中小企業管理軟件市場佔有率第一名。今年3月，公司完成新一代ERP軟件K/3 Cloud在微軟Windows Azure公布雲平台的在線營運部署，建起內地首個能通過互聯網使用並按需租賃的在線ERP系統，另亦推出K/3 Cloud V2.0產品，新增成本核算、合併報表、網上銀行及移動銷售等新增8大業務，支持製造業應用，預期今年KIS軟件銷售增速會與去年持平，毛利率可高達80%以上，另EAS軟件銷售也將保持平穩增長。目前金蝶移動端辦公軟件每年對每台終端收取300至400元年費，未來將形成固定年度收入，符合公司長遠戰略目標。從長遠看，移動端及雲端業務將對原有企業ERP軟件業務產生協同效應。預測金蝶今年可錄1.1億元盈利，明年更現78%增長至1.96億元，2015年盈利再升36%至2.66億元，短線中期目標3.2港元。高山行文件倉